简单介绍一下租赁证券化的历史。其实租赁证券化从2006年远东开始探索的第一单,后来经过短暂的波折之后,有了短暂的租赁化探讨。其中2012年年底,我就在探索租赁资产怎么做证券化,当时公募的渠道是不通的,研发出来的私募证券化,主要运用在华融金租的资产。2014年开始复制,做了河北金租的一单,2015年交易所证券化备案制推出来,证券化的规则从管理规定到细则都已经建立起来,交易所证券化开始放量,租赁证券化的量也比较大。

2015年我做了80亿的租赁公司证券化,大家可以看到2015、2016年交易所的融资租赁债券已经是第一大类的资产,到今天应该来说租赁资产证券化他的必要性,以及对租赁公司的好处基本上不用多讲了,刚才甘总也提到了他做的一个财务年度债券化的探索。2014年我提出一个观点,我说租赁公司跟证券化的结合是天然的,是租赁公司商业模式的一部分,为什么呢?因为无论你是商租还是金租,你股权回报的要求,要求你加快资金和资产的周转,证券化是唯一标准化的工具,这是简单回顾一下证券化的历史。

今天主要是从汽车资产,我们知道这几年有一些汽车租赁公司发展起来了,变成了头部的企业,比如说在座的先锋太盟、易鑫,还有汽车金融公司、神州集团等等,他们的商业模式是不一样的,走的道路也是不一样的,待会儿可以做一个简单的分析。
证券化是一个什么东西?是资产信用的结构化方式。在当前中国主要的融资方式可以分成股权和债权,债权可以分两大类,我们平时见的公司债、企业债,这些都是以主体为信用支撑的发债方式,ABN债券化是以资产信用债务融资方式,这几年特别重要的一个融资路径或者资产盘活的工具,就是在汽车租赁这块。

我们这里有一个数据,这是从2018年12月4日到12月18日,各种资金渠道的使用成本,从三年、两年的信托到企业债、银行贷款等等,应该说银行贷款的利率还是比较低的。我们看这个是四点多,现在证券化优先级的票面有可能发到四点几了,再往上信托融资成本可能高一点。

证券化他的作用不能仅仅看发行的成本,还要看比如说他的好处。第一,他是你盘活资产唯一的、非常好用的、高效率的标准化的评估工具。第二,他是你公司一直要使用的多元化的融资路径,要高度重视。第三,他是你连接资金端的桥梁。比如我们说远东,远东为什么说现在他发证券化,他的优先级,他的夹层,他的评级基本上都是差不多的,投资者可预期的。比如说远东租赁的ABS,他的夹层一般是2A到2A+之间,比如说医疗资产包或者其他资产包,他的

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